| >> '13년 4월 정기 뉴스레터 (제37호) |
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최근 원고현상이 주춤하고 있으나 엔저원고의 기조가 퇴색되지는 않을 것으로 보인다. 엔저에 의한 일본제품들의 가격경쟁력 상승은 엔고의 시기에 시장점유율을 꾸준히 높여온 한국기업들에게는 상당한 위협이 될 전망이다. 특히 수년전부터 일본기업들이 역점을 두어온 신흥국시장을 향한 볼륨존 전략은 더욱 탄력을 받을 것이다.
오랜 시간 혹독한 엔고를 겪어온 일본기업들은 글로벌 시장에서의 위세가 과거에 비해 많이 약화되었다. 엔고기간동안 일본기업들의 성공과 실패사례들은 원고의 시대로 접어드는 우리에게 여러 가지 시사점을 던져준다. 대부분의 일본기업들은 피나는 원가절감노력을 기울였지만 이런 노력만으로는 장기간의 강도 높은 엔고에는 한계가 있었다. 도요타와 캐논과 같이 기업 특유의 생산혁신을 이룬 기업, 후지필름과 신에츠화학과 같이 기업의 핵심기술역량을 중심으로 다각화 하거나 글로벌 역량을 강화해 간 기업, 일본전산과 같이 엔고의 시기를 활용해 중소규모의 M&A를 거듭하며 기업의 기술역량과 생산역량을 강화해간 기업 등은 혹독한 엔고를 거치면서도 강한 기업으로 살아남았다. 그러나 싼 임금을 찾아 해외생산을 확대하며 국내의 생산기반이 약화된 AIWA는 시장에서 사라졌고 독창적 기술을 가지고 Only1을 강조해왔던 샤프도 매스소비시장의 트렌드에 빠르게 대응하지 못해 어려움을 겪고 있다.
한국기업의 현재의 모습은 80년대 후반의 일본기업의 모습에 상당히 근접해 있다. 그 후 일본기업의 위상은 혹독한 엔고시대를 거치면서 가파른 내리막길을 걸어왔다. 엔저와 원고로 우리기업들의 원가경쟁 부담은 점점 더 무거워질 가능성이 크다. 일본의 사례들은 그럴 때 일수록 제조역량의 내재화와 기업 특유의 생산혁신의 중요성을 보여준다. 자체역량의 강화가 전제되지 않은 채 가격경쟁력을 맞추기 위해 싼 임금을 찾아 임기응변적으로 대응하는 전략이나 제품의 본질이 아닌 부분에서의 변화로 부가가치를 올려보려는 방식 등은 시장의 외면으로 이어질 수 있고 기업의 근간을 흔들 수도 있다. 기업의 핵심역량을 더욱 강화하여 제품의 실질적 가치의 고부가가치화를 이루어내거나 그 역량을 중심으로 사업영역과 분야를 확대해가는 전략이 산업간 경계를 넘어 경쟁이 격화되고 있는 시기에 경쟁력을 유지해 갈 수 있는 유력한 전략으로 보인다. |
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작년 4분기 이후 가속된 엔저 현상으로 일본기업 수익이 급격히 회복되고 있다. 엔저와 함께 일본 주가가 급등세를 보이면서 투자심리, 소비심리가 개선되고 있고 경기회복에 대한 기대도 고조되고 있다. 일본기업은 그동안 엔고를 극복하기 위한 대책을 다각도로 강구해 왔으며, 이러한 노력의 성과가 나오고 있는 가운데 엔저가 발생하면서 기업 수익이 빠르게 확대되고 있다.
 [그림 1]에 나와 있는 바와 같이 일본기업의 채산성 환율(기업이 채산성을 확보할 수 있는 환율)은 1달러당 83엔으로 조사 집계되고 있다. 이보다 12% 이상 낮은 95엔 전후의 현재와 같은 엔저는 일본기업이 수익을 올리기가 쉬운 상황이라고 할 수 있다. [그림 1]과 같이 채산성 환율 수준을 지속적으로 개선하여 엔고 극복 능력을 강화해 왔던 일본기업의 전략적 대응은 우리기업에게도 시사하는 바가 크다. 수많은 분야에서 한일 기업이 경합하는 속에서 과연 일본기업들이 엔고시기에 축적한 힘이 앞으로 어떻게 나타날 것인지 가늠하기 위해서는 일본기업의 엔고 극복 사례 및 과정을 검토하는 것이 의미있는 일이 될 수 있을 것이다.
엔저에 따라 일본기업의 실적이 개선되면서 샤프와 같이 구조적 어려움에 직면해 있는 기업의 수익도 회복되고 있다. 2008년 회계연도(2009년 3월 결산) 적자 이후 실적 악화로 어려움을 겪던 샤프는 작년 4분기 실적 발표 결과 흑자로 전환했다. 또한 작년 11월 1일 기준 414엔에 거래되던 파나소닉의 주가는 올해 2월 초 716엔까지 가격이 상승하였다. 일본의 대표적인 자동차 기업인 도요타의 경우 올해 1월 북미 판매 대수가 작년 동기대비 3만 3천대 증가한 15만 8천대에 달해 시장 점유율도 1.5%p나 상승하였다.
개별 기업뿐 만 아니라 일본 제조업 전체의 경영 성과 또한 엔화 가치 약세의 영향을 받고 있다. 일본기업의 분기별 영업이익률과 엔/달러 환율의 변화 추이를 보면, 최근 엔저에 따라 일본기업의 경영성과가 개선되어 왔음을 알 수 있다([그림 3] 참조).
이러한 환율과 경영성과간의 관계는 최근에만 나타나는 현상은 아니다. 과거 엔화 가치의 변화와 일본 기업의 성과 변화를 보면 환율이 일본기업의 성과에 중요한 영향을 주었다는 것을 확인할 수 있다.
그리고 [그림 4]에서 보는 바와 같이 리만 쇼크 이후 일본기업의 산업별 수익 충격을 보면 거꾸로 엔저기의 산업별 수익 개선 효과를 유추할 수도 있을 것이다. 리만 쇼크 이후의 엔고시기에 글로벌 기업과 비교한 일본기업의 수익 악화 정도를 보면 자동차 등 운수장비 산업이 상대적으로 큰 충격을 입은 것으로 나타나고 있다. 이번 엔저로 인해 일본 자동차산업의 수익이 상대적으로 크게 반등할 여지가 있다고 볼 수 있을 것이다. |
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 엔저에 따른 일본기업의 수익 회복은 한일 기업간 경쟁을 한층 심화시킬 가능성이 있다. 물론, 기업의 성과를 환율 요인 하나만으로 설명할 수는 없지만 환율이 기업의 가격 경쟁력에 영향을 주고, 이로 인해 기업의 매출이 늘고 점유율이 확대되고 이익이 증가하는 것 또한 분명하다. 기업의 성과 개선이 지속되면 이를 기반으로 투자 확대([그림 5] 참조) 등을 통해 제품 경쟁력 상승으로 연결될 수 있다.
이러한 이유로 엔화 가치의 하락은 한국기업들과 경쟁관계에 있는 일본 기업들의 수익 개선 및 경쟁력 상승으로 이어질 수 있다. 특히 엔고 극복을 위한 다양한 노력을 통해 일본기업들이 채산성 환율 수준을 낮춘 상황에서 엔저가 발생했기 때문에 원고 현상이 지속되고 있는 한국기업이 한일 경쟁에서 불리해질 분야가 많아질 가능성이 있다.
리만 쇼크 이후 엔고시기 한국기업은 LCD TV, 자동차, 리튬이온 2차전지 등에서 점유율을 높여 한일기업간 역전이 나타나기도 했는데, 이러한 한국기업의 대일 경쟁력 강화 추세가 이번 엔저로 약해질 수도 있을 것이다. 일본기업으로서는 이번 엔저로 인한 수익 개선을 이용해서 ▲가격 인하 및 마케팅 지출 확대 ▲매출확대 및 투자 확대 ▲점유율 확대를 통해 글로벌 시장에서의 입지 회복에 주력할 가능성이 있다.
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